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钢铁冬储操作策略大全
www.gangtiejiage.cn     发布时间:2011年1月4日    来源于:钢铁价格网

虽然国内企业在国外的权益矿石资源量在稳步上升,但我们认为这不会改变矿石的总体供求格局。我们对国内企业在澳洲、南美的多个矿石项目进行了测算,这些项目无论是当初的收购成本、生产成本、运输条件等诸多成本要素均高出世界矿石三巨头一大截,而且这些项目的矿石品级也普遍偏低,对矿石价格影响不大。

第三,保障性住房建设带来的影响。2010年3月开始的国内房地产业的两轮调控和年中提出的580万套保障性住房建设规划是2010年影响钢价的重要因素,政策面的波动和保障性住房建设的铺开速度等各方面信息不断传出,导致2010年建筑钢价格总体上呈宽幅振荡格局。从当前情况来看,房地产调控政策不会迅速冷却地产业已经成为市场的共识,而2011年投资1.4万亿元建设1000万套保障性住房的消息也已在前期盘面上发挥了一定作用,因此可以说,地产新政的市场影响已经被逐步消化。

四、套期保值方案操作建议

1.套期保值操作的逻辑框架

从套期保值理论角度来看,冬储操作主要从以下方面优化企业的策略结构,因此,企业应从这些方面梳理与现货操作结合的保值策略逻辑。

在建仓过程中,企业应合理应对以下问题:

以上问题主要依赖于企业对自身现货资源量、行情看法和财务状况进行统筹考虑后的决策,在具体协商的基础上,期货公司可以给出保值数量的进一步建议。

2.套期保值合约的选择

当前的市场主力为RB1105合约,但基于以下原因,这一合约并不宜作为保值操作的主要合约:从历史规律看,5月合约在农历年前即会丧失主力合约地位,如果农历年前不准备平仓,那么年后就面临移仓,否则就会面临流动性问题。从当前盘面来看,5月合约之后的主力合约将转移至RB1110合约上,近期两者价差基本稳定在80点左右,距离理论价差尚有百点以上区间,在总体看多的背景下,未来价差回归很有可能通过RB1110合约上行来实现,这一上行过程应在春节后的市场总体移仓过程中实现。总体来说,在RB1010合约上操作,具备时点匹配和享受未来移仓升水的双重好处。

3.钢厂套期保值盘带来的风险

从我们了解的情况来看,当期货盘面价格高于协议矿炼钢成本500元以上时,钢厂往往倾向于卖出保值锁定利润,钢厂对这种操作的态度普遍较为积极,且收效良好。在近期钢价上行的背景下,保值席位的头寸仍较为稳定的原因也正在于此。因此,贸易商在冬储操作中宜耐心等待,切忌由于追高而在钢厂盘介入过程中出现较大浮亏。

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